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立高食品(300973):国内烘焙消费市场的领先企业

07 04月
作者:无痕阅盘|分类:股海风云|标签:烘焙 烘焙食品 市场营销 烘焙培训 奶油 立高食品


立高食品(300973):国内烘焙消费市场的领先企业

个股点评





立高食品是国内烘焙消费市场的领先企业,公司主要 产品包括奶油、水果制品、酱料、巧克力等烘焙食品原料和冷冻烘焙半成品及成 品,此外还生产部分休闲食品。公司产品类型众多,规格多样,公司奶油、水果制品、酱料和冷冻烘焙食品的品规分别达到 32 种、241 种、69 种和 187 种,能够充分满足下游不同类型客户的多产品、多规格的一站式采购消费需求。公司已在华南的 佛山三水、广州增城和南沙,华东的浙江长兴等地先后投资建立了四个生产基地, 并拟启动华北的河南卫辉生产基地的建设。公司已经拥有 19 条烘焙食品原料和 22 条冷冻烘焙食品自动化生产线,2019 年产量近 9 万吨。公司建设了广泛而深入的营销网络,拥有多元化的销售渠道,营销网络遍布我国除港澳台外全部省、直辖 市、自治区,深入 351 个城市,与公司合作的经销商超过 1,500 家,直销客户超 过 300 家,服务的终端客户超过 5 万家。公司还建立了覆盖烘焙店、 饮品店、商超、餐饮、便利店等多样化的销售渠道,产品已进入幸福西饼、味多美、好利来、面包新语、一鸣股份等知名连锁烘焙店,沃尔玛/山姆会员店、盒马生鲜、永辉超市、家乐福、华润万家等大型商超,以及海底捞、豪客来、希尔顿欢朋酒店、乐凯撒披萨等连锁餐饮品牌,多元化的渠道丰富了公司产品的市场空间,实现渠道与产品的双轮驱动。


公司 2020 年营业收入为 180,969.01 万元,较上年同期增 长 14.27%,归属于公司母公司股东的净利润为 23,209.51 万元,较上年同期增长 27.95%。扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 22,583.65 万元,同 比增长 30.63%。


公司预计 2021 年度一季度可实现的营业收入区间为 48,000 万元至 52,000 万 元,同比增长 91.28%至 107.22%;归属于母公司股东的净利润区间为 6,000 万元至 6,500 万元,同比增长 228.49%至 255.86%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为 5,900 万元至 6,400 万元,同比增长 235.57%至 264.01%。







主营业务




公司主要从事烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的研发、生产和销售。公司主要 产品包括奶油、水果制品、酱料、巧克力等烘焙食品原料和冷冻烘焙半成品及成 品,此外还生产部分休闲食品。公司产品类型众多,规格多样,公司奶油、水果制品、酱料和冷冻烘焙食品的品规分别达到 32 种、241 种、69 种和 187 种,能够充分满足下游不同类型客户的多产品、多规格的一站 式采购消费需求,提高了客户的使用便利性。由于产品的不断丰富,公司终端客 户也从最初的烘焙门店发展到目前的烘焙门店、饮品店、餐饮、商超和便利店。







行业地位




在烘焙食品原料领域,公司拥有广州增城和南沙、佛山三水、浙江长兴四个 大型生产基地,2020 年上半年,奶油、水果制品、酱料产能分别达到 16,500 吨、 6,600 吨、14,200 吨。公司具备较强的技术研发实力,拥有 6 项发明专利,参与 制订《植脂奶油》行业标准,被评为 2019 年度国家知识产权优势企业,参与的 研发项目“蛋白乳浊体系稳定化及高品质乳制品产业化关键技术”获得 2018 年 广东省科技进步一等奖。依托强大的研发实力,报告期内公司平均每年推出的新 产品及新应用方案超过 50 个,2019 年,比利时布鲁塞尔的国际风味暨品质评鉴 所授予公司汝之友品牌含乳脂植脂奶油和美蒂雅品牌含乳脂植脂奶油“一星顶级 美味奖章”,授予公司美蒂雅品牌芒果果溶“二星珍味奖章”。公司产品进入幸 福西饼、好利来、面包新语、味多美、采蝶轩等知名烘焙连锁店和山姆会员店等 大型商超。


在冷冻烘焙食品领域,公司从瑞士、荷兰等地先后引进了先进的冷冻烘焙食 品自动化生产线,在广州南沙和浙江长兴建立起大型生产基地,2020 年上半年 冻烘焙食品产能达到 22,500 吨。公司参与制订了中国商业联合会《焙烤食品冷 冻面团》团体标准,成立了技术研发创新中心,持续加大对冷冻烘焙食品的技术 创新投入,新品蛋黄酥被中华全国工商业联合会烘焙业工会举办的 2019 中国中 式茶点创意大赛评为优秀创新中点。目前,公司冷冻烘焙食品客户已经遍布全国 各地,包括仟吉西饼、味多美、采蝶轩、一鸣股份等知名烘焙店,沃尔玛/山姆 会员店、永辉超市、华润万家、家乐福、盒马生鲜等大型商超,海底捞、豪客来、 希尔顿欢朋酒店、乐凯撒披萨等连锁餐饮品牌。


公司建立起了广阔的营销网络,截至 2020 年 6 月底,公司销售人员达到 871 人,营销网络遍布我国除港澳台外全部省、直辖市、自治区,深入 351 个城市, 与公司合作的经销商超过 1,500 家,直销客户超过 300 家,服务的终端客户超过 5 万家。公司品牌在市场拥有较高的知名度和美誉度,先后获得中国食品工业协 会“中国烘焙十大烘焙原料企业”、“中国烘焙最受欢迎原料品牌”,中国烘焙 食品糖制品工业协会“理事会理事单位”、“推动中国焙烤食品产业发展杰出贡 献奖”,中华全国工商业联合会烘焙业公会“中国烘焙行业技术发展贡献企业” 等多项荣誉称号。







竞争优势





1
技术优势

公司具备独特和创新的产品配方及生产工艺。在配方方面,公司通过原辅 料的选择和配比,建立起了产品的竞争优势,例如,公司通过改进挞皮配方,减 少 5%的水分流失,解决其水分易流失、开裂发干的难题。对于榴莲馅、蓝莓馅 等注陷冷冻烘焙食品,馅料的选择具备较强的个性化,行业大量公司不具备馅料 生产能力,而广州昊道专业从事烘焙酱料和馅料的生产,生产的馅料专供冷冻烘 焙食品使用,一般不对外销售,因此公司冷冻烘焙食品拥有了难以模仿的独特口 味。在生产工艺方面,公司通过对生产工艺进行不断改良与升级,持续提高产品 的口感、外观、使用便利性。


公司具备对自动化生产线的定制化改造和优化能力。烘焙食品原料和冷冻 烘焙食品的生产条件较为严苛,其规模化生产受到产品稳定性的制约,不同的产 品配方、生产工艺、生产场地,对生产线及生产设备都有着不同的要求。公司不 仅从国内外引入自动化生产线,提高了生产的自动化程度,更重要的是根据国内 原材料和公司产品的特点,在核心环节对关键生产设备进行大量适应性的自主改 造,并对生产线的布局和生产设备间的协同进行自主调整。通过非标准化产线,公司能够将自主积累的配方和工艺经验与自动化生产相结合,实现了大规模生产。同时,公司还不断总结生产经验,对生产线和生产设备进行多次迭代升级,使得公司新产线在佛山三水、浙江长兴生产基地投产后产能得以迅速释放。


2
产品品类多样化优势

公司的产品种类丰富,既拥有奶油、水果制品、酱料、巧克力等各类烘焙食 品原料产品,又拥有糕点、面包各类冷冻烘焙食品;且各类产品均拥有众多的产 品品规,截至 2020 年 6 月底,公司奶油、水果制品、酱料和冷冻烘焙食品的品 规分别达到 32 种、241 种、69 种和 187 种。


公司多样化的产品能够满足下游多元化客户多样化的购买需求。烘焙 门店进行蛋糕制作时,既需要使用奶油,也需要使用水果制品;而各类终端客户 销售的烘焙食品中,既有蛋挞、老婆饼、蛋黄酥等糕点的需求,也有吐司、甜甜 圈、牛角包、手撕包等面包的需求。公司多样化的产品种类及品规,有利于客户 进行一站式采购,节约了客户的采购成本,提升了客户的采购效率,从而增强了 客户的需求粘性。


公司丰富的产品体系,能够满足不同客户群体的消费需求。例如,公 司提供不同档次、不同口感和不同塑型能力的多种奶油,包括稀奶油、含乳脂植 脂奶油、植脂奶油,能够有效满足不同地域、不同偏好的客户需求。同时,公司多样化的产品体系也有助于公司开拓不同的销售渠道。公司在进入一个新渠道 时,往往通过针对性的产品塑造口碑,进而陆续引入其他产品,例如公司通过专 门改良的冷冻蛋糕在部分餐饮客户处打响品牌知名度,从而带动甜甜圈、蛋挞皮 等其他主要产品顺利进入该部分餐饮客户。


3
研发优势

通过在研发领域的长期投入,公司形成了以下研发优势:第一,产品配方的 持续研发能力。公司凭借完善的研发体系和高质量的研发团队,不断开发出适合 规模化生产的产品配方,例如,通过调整配方,解决了老婆饼、蛋黄酥等传统中 式糕点难以规模化生产的难题。第二,产品快速升级改进能力。公司通过分布广 泛及渠道多元的营销网络,深入终端的服务方式,能够高效、直接地了解客户实 际需求,具备快速的产品迭代能力。如近年来,公司对含乳脂植脂奶油进行持续 升级,以满足客户不断变化的需求,降低了新产品的市场风险。第三,生产设备 的研发改造实力。公司大量生产设备需要根据生产工艺进行自主改造,公司组建 了经验丰富的机械团队,近年来完成了如挞皮收集机械手等关键项目。第四,紧 跟国外的研发方向。公司通过持续的出国学习交流和聘请国外知名专家,不断汲 取国外烘焙行业的先进技术和深厚经验并加以吸收消化,成为公司技术与产品不 断创新的一大源泉。


4
营销网络及渠道优势

公司自成立以来就十分重视营销网络的建设。截至 2020 年 6 月底,公司销 售人员达到 871 人,营销网络遍布我国除港澳台外全部省、直辖市、自治区,深 入 351 个城市,与公司合作的经销商超过 1,500 家,直销客户超过 300 家,服务 的终端客户超过 5 万家。同时,为适应烘焙市场向中小城市渗透的变化趋势,公 司营销网络也不断下沉,公司三线及以下城市的客户数量 2020 年 6 月底超过 1,000 家。通过广泛而深入的营销网络,公司一方面能够快速实现产品的大规模 推广,确保新产品迅速占领市场;另一方面也能提升产品的配送速度,保障产品 的品质,为客户提供及时的技术应用服务。


不仅如此,行业内企业往往专注于单一渠道,而公司依托产品的丰富和经过 多年的发展,建立了覆盖烘焙店、饮品店、商超、餐饮、便利店等多样化的销售 渠道。多样化的销售渠道一方面促进了公司产品的销售扩大,另一方面也增加了 公司新品研发的方向与应用空间,进一步促进和发挥了公司的技术优势;不仅如 此,渠道与产品的双轮驱动,还减少了单一渠道的波动风险,增强了公司的抗风 险能力。目前,公司产品已经进入幸福西饼、味多美、好利来、面包新语、一鸣 股份等知名连锁烘焙店,沃尔玛/山姆会员店、盒马生鲜、永辉超市、家乐福、 华润万家等大型商超,以及海底捞、豪客来、希尔顿欢朋酒店、乐凯撒披萨等连 锁餐饮品牌。


5
服务优势

公司产品的使用者为烘焙店、商超、餐饮等,该部分客户需要以最终成品的 形式了解公司烘焙食品原料及冷冻烘焙食品的应用,因此公司重视对客户的深度 技术服务,帮助其将公司产品转化为终端成品,并协助终端客户设计产品推广方 案。


早在 2001 年,公司就在行业内推出烘焙 VCD 教学光碟。近年来,公司持续 为客户提供多样化的服务,包括:第一,为客户使用公司产品提供技术指导。公 司建立了专业的技术服务团队,对营销人员进行培训,提高营销人员的技术服务 能力,同时,定期或根据客户需求,上门为终端客户提供如蛋糕裱花装饰、冷冻 烘焙食品后期加工及应用等专业技术指导,使客户制作成品时得以充分发挥公司产品优势。2019 年,公司上门为客户提供服务接近 50 万次。第二,为客户设计 烘焙食品的应用方案及营销方案。近年来,公司利用自身的奶油、酱料和冷冻烘 焙食品先后为烘焙店设计了甜甜圈、葡挞、蛋黄酥、美芝芝乳酪蛋糕、果立方水 果蛋糕、天使白面包等多款市场热销产品。第三,为客户提供烘焙店运营培训。2019 年,公司举办了系列大型活动,提升终端烘焙店的营运能力,包括:在广 东惠州、广西柳州、山东泰山等地举办“烘焙百家讲坛”系列活动,参与烘焙店 接近 900 家;开展“超级店长特训营”活动 8 场,接受培训人数多达 500 人。


6
冷链物流优势

公司大部分烘焙食品原料和冷冻烘焙食品对温度的要求十分严格,均需要在 低于零下 18 度的环境下进行储存及运输。如果温度不达标则对相关产品的口感 和品质稳定影响较大,如奶油温度不达标,将会破坏其乳化体系,影响其口感及 塑型能力;冷冻烘焙食品温度不达标,则会影响其品质和外观。因此,公司建立 了冷链监控中心,制定实施了一系列温度管理和控制措施,保证仓储、物流等整 个流通环节的温度达标。在物流方面,公司设置合格车辆准入清单,要求自有及 第三方车辆均具备实时温度监控系统或便携式温度仪,保证装货前及在途运输中 温度达标。在仓储方面,公司实时监控温度,并每月按仓储温度达标、仓储温度 回传等指标对第三方外仓进行考核。在经销商管理方面,公司已建立了经销商管 理方面的冷链管控制度,并正逐步将温控仪接入经销商仓库中,以提高公司产品 在整个流通环节中的温度控制水平。







竞争对手




1
烘焙食品原料主要竞争对手

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2
冷冻烘焙食品主要竞争对手

立高食品(300973):国内烘焙消费市场的领先企业





募集资金运用方案




立高食品(300973):国内烘焙消费市场的领先企业







业绩报告




立高食品(300973):国内烘焙消费市场的领先企业

公司 2020 年营业收入为 180,969.01 万元,较上年同期增 长 14.27%,归属于公司母公司股东的净利润为 23,209.51 万元,较上年同期增长 27.95%。扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 22,583.65 万元,同 比增长 30.63%。


公司预计 2021 年度一季度可实现的营业收入区间为 48,000 万元至 52,000 万 元,同比增长 91.28%至 107.22%;归属于母公司股东的净利润区间为 6,000 万元至 6,500 万元,同比增长 228.49%至 255.86%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为 5,900 万元至 6,400 万元,同比增长 235.57%至 264.01%。







主要客户




立高食品(300973):国内烘焙消费市场的领先企业






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